阿里健康(00241)收购医药核心资产,顺势加码互联

阿里健康(00241)收购医药核心资产,顺势加码互联

时间:2020-03-22 07:28 作者:admin 点击:
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JK Nutritional Products Holding Limited旗下Ali JK ZNS Limited全部股权,注入核心医药资产;同时,此次疫情期间,公司顺势推进“在线购药”、“在线问诊”服务,加速培养消费者消费习惯,助力长期沉淀更多用户,提供全面健康管理。

评论

注入医药核心资产,全面整合天猫平台大健康业务。此次交易作价80.75亿港元,公司拟向Ali JK Nutritional Products发行约8.6亿股(发行前后占公司总股本分别约为7.16%、6.68%),发行价9.38港元/股;交易完成后,其持有公司股权合计35.38%。公司通过此次资产注入,实现对天猫旗下所有药品销售的收购,同时包括天猫超市、天猫国际中的诸如医疗器械、医疗服务等大健康类目,收购后,佣金收入分配比例有所提升,对公司业绩存正面影响。

集团支持力度彰显,打造阿里生态大健康平台。我们认为此次交易是阿里集团double H战略的进一步落实,以公司为平台为阿里生态用户提供集预防、治病、康养等全生命周期健康需求为一体的个性化服务。目前公司已覆盖药品、医疗器械、保健品、医美、体检、口腔、疫苗等大健康产品及服务领域,我们认为未来增长将持续靠阿里系AAU转化、用户消费频次提升及消费内容扩增。

逢时收购,顺势加码互联网医疗。随着新冠疫情向全国推开,全民加速培养在线问诊购药的消费习惯,同时政策也及时明确推进互联网诊疗服务。公司逢时收购药品等资产,并顺势加码推进互联网医疗发展(以疫情义诊与慢病免费复诊为核心),我们预计有助于将“医”和“药”充分结合,为进一步沉淀慢病用户做铺垫。

估值建议

考虑到疫情期间公司以社会责任为重,同时加大义诊与复诊等业务投入,我们预计Q4业绩(2020年1-3月)受一定负面影响,但此次收购及处方药网售逐步推进对公司未来经营有正面影响,因此下调公司2020FY收入6%、上调2021FY收入2%至90.1亿元/165.3亿元,同比分别增长76.9%/83.4%,下调公司2020/2021FY归母净利润预测至-0.88亿元/0.21亿元,维持跑赢行业评级。我们看好公司基于阿里生态的全渠道发展模式,同时考虑到公司加码布局互联网医疗,会正向带动药品销售增长,我们上调新零售板块自营业务的收入预测及估值倍数,相应上调目标价58.7%至17.3港元(基于SOTP估值),对应当前收盘价具有26.6%的上涨空间。

阿里健康(00241)收购医药核心资产,顺势加码互联网医疗